Согласно последнему опросу Bank of America, настроения инвесторов претерпели значительные изменения. Главный инвестиционный стратег банка Майкл Хартнетт отмечает, что, несмотря на сохраняющийся оптимизм в отношении фондового рынка в целом, вложения в технологический сектор начали сокращаться.
Смена приоритетов: от пандемии к экономическим рискам
Опрос управляющих фондами показал, что Covid-19 впервые с февраля 2020 года перестал быть главной угрозой в глазах инвесторов. На его место вышли чисто экономические факторы, что отражает сдвиг в восприятии рисков по мере восстановления мировой экономики.
В мартовском опросе, в котором участвовали 220 инвесторов, управляющих активами на сумму 630 миллиардов долларов, были выявлены новые ключевые опасения:
- Инфляция стала главным «хвостовым риском» (исключительным событием с высоким потенциалом ущерба) для 37% респондентов.
- «Истерика сужения» (Taper Tantrum) — резкая негативная реакция рынка облигаций на возможное сворачивание ФРС программы количественного смягчения — беспокоит 35% управляющих.
- Риски, связанные с коронавирусом (например, проблемы с вакцинацией), опустились на третье место, набрав менее 15% голосов, что вдвое меньше, чем в феврале.
Такая перестановка приоритетов произошла на фоне успешной вакцинации в США, где ежедневно прививаются более 2 миллионов человек. Снижение числа госпитализаций и смертей, а также ожидания возвращения к нормальной жизни к лету или осени заставляют инвесторов пересматривать свои стратегии.
Новые риски — инфляция и политика ФРС — теперь волнуют рынок больше, чем потенциальные пузыри на Уолл-стрит или возможное повышение налогов и регулирования при администрации Байдена.
Инфляционные сигналы и напряженность на рынке облигаций
Опасения инфляции не беспочвенны и находят отражение в рыночных данных. Доходность государственных облигаций США в этом году резко выросла, вернувшись к допандемийным уровням. Особенно показателен рыночный индикатор инфляционных ожиданий — ставка «безубыточности» для 5-летних казначейских облигаций, которая достигла максимума за почти 13 лет.
Обратите внимание: Кстати о митингах на фондовом рынке Стив Селенгут.
Участники опроса Bank of America обозначили критические уровни доходности, которые могут потрясти рынки:
- Достижение 10-летними казначейскими облигациями уровня доходности в 2% может спровоцировать коррекцию на фондовом рынке (падение более чем на 10%).
- Рост доходности до 2.5% сделает облигации более привлекательными, чем акции, что может привести к масштабному перетоку капитала. Для сравнения, на момент публикации статьи эта доходность составляла около 1.6%.
Рынки в условиях неопределенности
Несмотря на волатильность, вызванную ростом доходности, основные фондовые индексы демонстрируют силу и находятся близко к рекордным отметкам. Например, промышленный индекс Dow Jones с начала года вырос на 7.7%. Этот рост во многом обеспечен компаниями, выигрывающими от более высоких ставок и ускоренного экономического восстановления, такими как Goldman Sachs, Boeing и Caterpillar.
Таким образом, рынок находится в переходной фазе: оптимизм по поводу восстановления экономики соседствует с растущими опасениями по поводу инфляции и будущих действий Федеральной резервной системы, что создает почву для повышенной волатильности, особенно на рынке облигаций.
Больше интересных статей здесь: Финансы.
Источник статьи: Истерика на рынке облигаций. Спекулянты WallStreet предрекают инфляцию.
