Добрый день, уважаемые читатели канала «Investeringsvenn»! В этом материале мы проведем детальный разбор ситуации с компанией «Русагро». Несмотря на ожидания многих инвесторов, компания до сих пор не сменила юрисдикцию на российскую, что продолжает влиять на её положение. Объективный анализ показывает, что текущее состояние дел оставляет желать лучшего, и в статье будет больше критических замечаний, чем оптимистичных прогнозов.
Прошу поддержать канал — ваши лайки и подписки очень важны для дальнейшей работы. Вести аналитический блог становится все сложнее, и ваша обратная связь — лучшая награда!
Логотип Русагро
Динамика депозитарных расписок Русагро на рынке
Начало 2022 года было многообещающим: после выхода сильной отчетности мне удалось приобрести депозитарные расписки компании примерно по 1000 рублей. Однако геополитические события конца февраля кардинально изменили ситуацию, обрушив весь рынок. На момент подготовки этого обзора котировки бумаг «Русагро» находятся в районе 765 рублей, демонстрируя падение более чем на 7.5% за последний месяц. Очевидно, инвесторы ожидали отчётности за третий квартал, но её результаты разочаровали рынок.
График акций Русагро
Финансовые результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2022 года
Отчётность компании оказалась слабой и вызвала недоумение у аналитиков. Рост выручки в годовом исчислении составил лишь 3%, что является минимальным показателем. При этом себестоимость продукции выросла на 7%, оказывая давление на маржинальность. Наиболее тревожным сигналом стало практически полное исчезновение чистой прибыли — её падение составило 93% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В целом, отчёт не содержит существенных позитивных моментов для инвесторов.
Ключевые показатели для счетов Русагро
Потенциальные драйверы роста для бумаг компании
Несмотря на общий негативный фон, можно выделить несколько факторов, способных в будущем поддержать котировки. Во-первых, основной удар по чистой прибыли нанесён не операционными, а разовыми финансовыми потерями. Из-за ослабления доллара и укрепления рубля компания зафиксировала валютные убытки почти на 18 млрд рублей, а также убыток от обесценения продукции на 2 млрд. Если исключить эти статьи, скорректированная прибыль выглядит не так печально.
Во-вторых, «Русагро» ведёт переговоры о приобретении около 50% долей в Нижегородском масложировом комбинате (НМЖК). Этот актив показал стабильный рост доходов и прибыли в 2021 году. Хотя сделка потребует значительных инвестиций и увеличит долговую нагрузку, интеграция прибыльного и предсказуемого бизнеса может в перспективе усилить позиции «Русагро».
Обратите внимание: Названы 5 лучших акций на 2021 год от БКС брокер!.
Риски и причины для осторожности
У инвестирования в «Русагро» есть и существенные недостатки. Во-первых, компания не раскрывает детальную информацию о финансовых результатах по сегментам бизнеса. Это затрудняет анализ: при отсутствии явных проблем с объёмами продаж, причины снижения прибыльности могут крыться в росте себестоимости или давлении на отпускные цены.
Во-вторых, чистый долг компании продолжает увеличиваться и уже превысил 120 млрд рублей, что на 16% больше, чем в начале 2022 года. Такая долговая нагрузка поглощает значительную часть генерируемой прибыли, указывая на высокий уровень закредитованности операционной деятельности.
Итоги и инвестиционные выводы
На текущем этапе «Русагро» демонстрирует, как внешние факторы — укрепление рубля и коррекция цен на сельхозпродукцию — могут привести к стагнации даже успешного бизнеса и росту долговой нагрузки. Если тенденция к росту себестоимости продолжится, это будет создавать постоянные операционные сложности. Стоит отметить, что цены на сельскохозяйственную продукцию уже отступили от пиковых значений на 30-40%.
В текущих условиях справедливая стоимость депозитарных расписок «Русагро», по моей оценке, находится в диапазоне 800-850 рублей. Текущие котировки около 765 рублей выглядят адекватной оценкой рынком всех существующих рисков и перспектив.
Важное уточнение: на Московской бирже торгуются не акции, а депозитарные расписки компании, так как её юридическая регистрация находится на Кипре. Этот иностранный статус привёл к прекращению дивидендных выплат. Таким образом, перед инвестированием в бумаги «Русагро» необходимо тщательно взвесить все «за» и «против».
Статья не является инвестиционной рекомендацией!
Благодарю за внимание! Надеюсь, этот анализ окажется для вас полезным.
📌Друзья, а вы держите бумаги Русагро в портфеле? Какие мысли о будущем компании на фондовом рынке❓
С уважением,
Инвестиционный друг
Больше интересных статей здесь: Бизнес.
Источник статьи: Русагро: перспективы акций компании 2022-2023💰.
