Приветствую друзья мои, соратники и коллеги!
Последние два месяца 2021 года выдались невероятно насыщенными для фондового рынка. Мы стали свидетелями настоящего шоу, уникальность которого в том, что многие из нас были не просто зрителями, а активными участниками. Это придало происходящему особую ценность и остроту.
Оглядываясь назад, я испытываю глубокое удовлетворение от своих действий в этот период. В целом, моя стратегия оказалась верной: я смог адекватно оценить ситуацию, стоически пережить просадку портфеля, провести грамотную ребалансировку и сфокусироваться на покупке перспективных бизнесов.
Единственным, но важным, тактическим просчетом стал мой тайминг. Я начал закупки чуть раньше, чем следовало, не угадал самое дно и не распознал момент массовых маржин-коллов 13 декабря, приняв его за обычную панику. Эта ошибка слегка омрачает общую картину успеха.
Тем не менее, я благодарен, что у меня в принципе был свободный капитал для действий на распродаже. Многие инвесторы оказались в менее выгодном положении: кто-то наблюдал за падением с полным портфелем, а кто-то израсходовал кэш на первых, не самых выгодных проливах ноября.
Моя стратегия напоминала рыбалку с ограниченным временем и лимитом на улов: нужно было проявить выдержку, чтобы выудить именно крупную рыбу в самый пик клева.
Ключевое решение: разворот в сторону России
Самым важным и осознанным шагом для меня стал отказ от значительной части зарубежного, преимущественно американского, портфеля. Я продал долларовые активы, конвертировал выручку в рубли и направил основные средства на покупку акций Сбербанка-преф.
Это решение выглядело контринтуитивным на фоне множества негативных факторов: обострение геополитики, угрозы новых санкций, дискуссии об отключении от SWIFT, напряженность на Донбассе и массовый исход иностранных инвесторов с российского рынка. Пока большинство скупало доллары (курс взлетел с 69 до почти 75 рублей), я в диапазоне 73.5–74.5 рубля за доллар делал ровно обратное — уходил в чисто рублевую историю, наиболее уязвимую к геополитическим рискам.
Почему я так поступил? Логика решения
Я руководствовался несколькими ключевыми соображениями:
- Доходность и инфляция. Я был уверен, что в краткосрочной перспективе рублевые инструменты принесут значительно более высокую доходность по сравнению с долларовыми. Инвестиции в доллар сталкиваются с проблемой отрицательной реальной ставки и нулевой номинальной. Это вынуждает инвесторов покупать качественные активы на пике их стоимости, получая высокий риск при минимальной потенциальной доходности. Заходить в дорогой рынок акций на вероятном излете сверхмягкой денежно-кредитной политики (ДКП) ФРС — неразумно.
- Асимметрия рисков. Риск для резидента и нерезидента — это разные вещи. Да, отключение России от SWIFT больно ударит по банковскому сектору, но не убьет бизнес Сбера, сфокусированный на внутреннем рынке. Акции могут упасть, дивиденды — сократиться, но сами акции у меня не отнимут. В то же время, эскалация санкций может привести к заморозке долларовых активов российских резидентов в зарубежных юрисдикциях. Пока иностранные инвесторы бегут из России, я, как российский резидент, на том же геополитическом риске бегу под защиту отечественной юрисдикции, где у меня больше гарантий сохранности активов.
Россия vs США: переоценка нарративов
Многие приводят в пример многолетний рост S&P 500 и стагнацию российского индекса РТС. Мой ответ на это следующий:
- Прошлые результаты не гарантируют будущих. Рост рынка США десятилетиями подпитывался беспрецедентно дешевой ликвидностью. Сейчас ФРС загнала себя в инфляционный тупик, выход из которого — резкое повышение ставок. Это может обрушить множество «зомби-компаний» и привести к переоценке даже самых качественных активов, что грозит США «потерянным десятилетием» на фондовом рынке.
- Сравнивать нужно сопоставимое. Нельзя равнять пузырь 2007 года с сегодняшним рынком. По таким индикаторам, как «индикатор Баффета» (отношение капитализации рынка к ВВП), Россия сейчас находится в зоне недооценки, в то время как США — в зоне сильной переоценки.
Данные на 1 кв. 2020 года, думаю мы не далеко отклонились.
Здесь данные уже целиком за 2020 год.
Эти данные наглядно показывают инвестиционную привлекательность российского рынка относительно других стран.
- Благоприятная конъюнктура для сырьевых экономик. Инфляция, вызванная мягкой ДКП на Западе, инфраструктурные планы, энергопереход и недоинвестирование в традиционный энергосектор привели к суперциклу на рынке сырья. Россия как крупнейший экспортер ресурсов оказывается в выигрышной позиции. Покупать зарубежные ETF на сырье — это одно, а напрямую владеть акциями компаний, добывающих это сырье, — гораздо эффективнее.
- Идеальный шторм в пользу России. Сейчас сложилась уникальная ситуация: высокие цены на сырье обеспечивают приток валюты и поддержку рублю; ЦБ РФ проводит жесткую, здоровую для бизнеса ДКП, повышая ставки; массовый исход нерезидентов перед дивидендным сезоном освободил место у «стола» для тех, кто остался. «Свято место пусто не бывает».
- Фундаментальное богатство и дивиденды. Россия обладает колоссальными запасами природных ресурсов. Но что еще важнее для инвестора — российский рынок сейчас предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей в мире.
Аналитики ведущих российских инвестиционных домов (БКС, ВТБ Капитал) сходятся во мнении о высоком дивидендном потенциале российских компаний.
Долларовая дивидендная доходность рынков разных стран. Россия — лидер.
Мои покупки в ноябре-декабре 2021
Ниже приведен детальный список приобретенных активов. Основной фокус был сделан на голубые фишки и дивидендные акции.
АЛРОСА:
- 06.12.21: 110 шт. по 125,63 р. (13 819 р.)
- 18.12.21: 120 шт. по 114,35 р. (13 722 р.)
- 16.12.21: 500 шт. по 119,25 р. (59 625 р.)
- 17.12.21: 160 шт. по 114 р. (18 240 р.)
X5 Retail:
- 27.11.21: 11 шт. по 2125 р. (23 375 р.)
- 06.12.21: 2 шт. по 2069 р. (4 139 р.)
- 16.12.21: 9 шт. по 2012 р. (18 112 р.)
- 17.12.21: 6 шт. по 2010 р. (12 060 р.)
- 24.12.21: 4 шт. по 1920 р. (7 680 р.)
- 27.12.21: 3 шт. по 1944 р. (5 832 р.)
ВТБ:
- 16.12.21: 20 000 шт. по 0,046570 р. (931,4 р.)
- 17.12.21: 280 000 шт. по 0,0462 р. (12 936 р.)
- 22.12.21: 870 000 шт. по 0,04799 р. (41 752 р.)
- 24.12.21: 20 000 шт. по 0,04662 р. (933 р.)
ГАЗПРОМ:
- 19.11.21: 90 шт. по 337 р. (30 330 р.)
- 26.11.21: 200 шт. по 329 р. (65 864 р.)
- 16.12.21: 300 шт. по 331 р. (99 300 р.)
- 17.12.21: 400 шт. по 325,3 р. (130 120 р.)
Globaltrans (ГДР): 26.11.21: 100 шт. по 558 р. (55 800 р.)
ГМК Норникель:
- 06.10.21: 1 шт. по 21336 р.
- 06.10.21: 2 шт. по 21346 р. (42 692 р.)
- 07.10.21: 1 шт. по 22190 р.
- 26.11.21: 1 шт. по 21610 р.
Интер РАО:
- 26.11.21: 2200 шт. по 4,42 р. (9 724 р.)
- 06.12.21: 800 шт. по 4,37 р. (3 502 р.)
- 13.12.21: 4000 шт. по 4,38 р. (17 546 р.)
- 16.12.21: 100 шт. по 4,3 р. (430 р.)
- 17.12.21: 5900 шт. по 4,26 р. (25 134 р.)
- 22.12.21: 1300 шт. по 4,19 р. (5 454 р.)
ЛУКОЙЛ:
- 15.11.21: 1 шт. по 6921 р.
- 19.11.21: 6 шт. по 6678 р. (40 068 р.)
- 25.11.21: 10 шт. по 6696 р. (66 955 р.)
- 26.11.21: 5 шт. по 6669 р. (33 345 р.)
- 26.11.21: 6 шт. по 6687 р. (40 122 р.)
- 26.11.21: 11 шт. по 6470 р. (71 175 р.)
- 23.11.21: 6 шт. по 6660 р. (39 960 р.)
- 06.12.21: 2 шт. по 6586 р. (13 172 р.)
- 13.12.21: 10 шт. по 6396 р. (63 960 р.)
- 17.12.21: 9 шт. по 6669,5 р. (60 025,5 р.)
МТС:
- 23.11.21: 200 шт. по 307,50 р. (61 500 р.)
- 26.11.21: 200 шт. по 300,50 р. (60 100 р.)
- 06.12.21: 80 шт. по 292,9 р. (23 432 р.)
- 07.12.21: 70 шт. по 293,55 р. (20 548,5 р.)
- 07.12.21: 20 шт. по 291,95 р. (5 839 р.)
- 08.12.21: 10 шт. по 292,50 р. (2 925 р.)
- 14.12.21: 100 шт. по 275,6 р. (27 560 р.)
МОСБИРЖА:
- 23.11.21: 150 шт. по 155 р. (23 250 р.)
- 16.12.21: 250 шт. по 149 р. (37 250 р.)
НЛМК:
- 06.10.21: 120 шт. по 208 р. (24 960 р.)
- 23.11.21: 60 шт. по 219,3 р. (13 158 р.)
- 26.11.21: 200 шт. по 218,7 р. (43 740 р.)
- 06.12.21: 100 шт. по 207,8 р. (20 780 р.)
- 14.12.21: 440 шт. по 202 р. (88 880 р.)
НОВАТЭК:
- 19.11.21: 9 шт. по 1629 р. (14 661 р.)
- 23.11.21: 1 шт. по 1610 р.
- 26.11.21: 3 шт. по 1623 р. (4 869 р.)
- 06.12.21: 7 шт. по 1663,6 р. (11 645,2 р.)
- 14.12.21: 1 шт. по 1594 р.
- 16.12.21: 7 шт. по 1665 р. (11 655 р.)
- 17.12.21: 2 шт. по 1646 р. (3 292 р.)
Ростелеком (преф):
- 23.11.21: 80 шт. по 81,55 р. (6 524 р.)
- 26.11.21: 200 шт. по 79,75 р. (15 950 р.)
- 17.12.21: 220 шт. по 77,8 р. (17 116 р.)
РУСАГРО: 26.11.21: 9 шт. по 1113 р. (10 017 р.)
РОСНЕФТЬ: 08.12.21: 169 шт. по 589,10 р. (99 557,9 р.)
СБЕРБАНК (преф) – основная позиция:
- Многочисленные покупки с 19.11.21 по 14.12.21. Всего на сумму более 1.7 млн рублей.
Северсталь:
- 23.11.21: 20 шт. по 1645 р. (32 900 р.)
- 13.12.21: 22 шт. по 1517 р. (33 374 р.)
- 14.12.21: 20 шт. по 1473,6 р. (29 472 р.)
- 15.12.21: 10 шт. по 1463 р. (14 630 р.)
Сургутнефтегаз (преф): 14.12.21: 500 шт. по 36 р. (18 000 р.)
Полиметалл:
- 03.11.21: 6 шт. по 1312 р. (7 872 р.)
- 26.11.21: 1 шт. по 1364 р.
ИТОГО за ноябрь-декабрь 2021: куплено российских акций на общую сумму 3 357 907 рублей.
Итоги и ожидания
Оглядываясь назад, я считаю свою стратегию верной. В настоящий момент я испытываю удовлетворение от проделанной работы. Будущее я встречаю с предвкушением, но морально готов к любому развитию событий, даже к негативному сценарию, который рисуют западные СМИ. В него я не верю, так как не вижу в нем выгоды ни для одной из сторон. Даже если худшее случится, у меня останется главное — понимание стратегии и готовность искать новые возможности.
Больше всего средств было направлено в привилегированные акции Сбербанка, Лукойла и Газпрома.
Всем желаю удачи и щедрых дивидендов в новом 2022 году!
С уважением,
#дивидендные акции #крах сша #крах доллара #рубль #фондовый рынок (биржи) #деньги и финансы #дивиденды #богатство
Больше интересных статей здесь: Деньги.
Источник статьи: Ноябрь-декабрь 2021: мои покупки, или сказ о том почему Россия интереснее Америки.
