Российский банковский сектор продолжает демонстрировать тенденцию к укрупнению и сокращению числа игроков, особенно среди региональных банков. Однако в этом процессе можно обнаружить интересные инвестиционные возможности. Одной из них является ПАО «Банк Санкт-Петербург», чьи акции, несмотря на устойчивые показатели, торгуются с существенным дисконтом к рынку. В данном обзоре мы проанализируем потенциал и риски этого эмитента.
Ключевая информация о банке
Банк Санкт-Петербург, ведущий свою историю от Ленбанка, является одним из крупнейших финансовых институтов Северо-Запада России и занимает третье место в Санкт-Петербурге по размеру активов. Банк предоставляет полный спектр услуг для частных и корпоративных клиентов. Его география присутствия включает филиалы во всех районах Санкт-Петербурга и Ленинградской области, в Калининграде, Москве, а также представительства в Новосибирске и Краснодаре. Важным этапом в развитии банка стало проведение IPO в 2007 году, в ходе которого было привлечено 274 миллиона долларов США.
Структура акционерного капитала
Контроль над банком сосредоточен в руках его руководства и основателей. Крупнейшими акционерами являются председатель правления Александр Савельев (25,56%) и топ-менеджмент, включая Оксану Савельеву (26,26%). Среди институциональных инвесторов выделяются Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) с долей 4,95% и East Capital Group (4,49%). На свободное обращение (free-float) приходится 36,27% акций. Интересно, что среди миноритариев значатся сыновья известных политических фигур, а также крупные международные финансовые группы, такие как UBS, Credit Suisse и Центральный банк Норвегии, что косвенно свидетельствует о внимании к эмитенту со стороны профессиональных инвесторов.
Финансовые показатели и оценка
Анализ финансовых мультипликаторов указывает на существенную недооценку банка рынком. За последние пять лет выручка компании выросла на 89%, а чистая прибыль — на впечатляющие 164,5%. Несмотря на это, акции торгуются с коэффициентом P/E всего 2,7 при среднем отраслевом значении 6,9. Мультипликатор P/B (цена/балансовая стоимость) составляет лишь 0,3, что также значительно ниже рыночного уровня. Капитализация банка оценивается примерно в 315,5 миллиона долларов. Стоит отметить высокое отношение долга к собственному капиталу (Debt/Equity — 169%), что является характерным для банковского бизнеса, но требует внимания.
Дивидендная политика банка предполагает выплату не менее 20% чистой прибыли по МСФО. После временной приостановки выплат весной 2020 года из-за пандемии, осенью того же года наблюдательный совет рекомендовал возобновить дивидендные выплаты, что было позитивно воспринято рынком.
Сильные стороны и стратегия развития
1. Цифровизация и экспансия. Банк активно развивает интернет-банкинг и мобильное приложение, входящее в топ-15 по версии Forbes. Стратегия включает расширение филиальной сети и разработку уникальных продуктов, таких как бонусная программа «Ярко» для самозанятых, компенсирующая уплаченные налоги.
2. Восстановление дивидендов. Несмотря на первоначальную отмену, банк оперативно вернулся к вопросу выплат, продемонстрировав приверженность интересам акционеров.
3. Устойчивые операционные результаты. По итогам девяти месяцев 2020 года чистая прибыль банка выросла на 82,3%, а кредитный портфель увеличился на 12,2% при снижении уровня просроченной задолженности.
4. Явная недооценка. Ключевые мультипликаторы (P/E, P/B) банка являются одними из самых низких в секторе, что создает потенциал для роста курсовой стоимости.
5. Сильный сектор. Российские банки в целом успешно адаптировались к постпандемийным реалиям, демонстрируя рост прибыли.
Обратите внимание: Банк Санкт Петербург объявил дивиденды в размере 3,33 рубля на одну акцию.
Потенциальные риски
1. Макроэкономические и отраслевые вызовы. Банк остается региональным игроком в условиях общей тенденции к сокращению доли таких банков в активах сектора. Ликвидность его акций ниже, чем у федеральных лидеров.
2. Жесткая конкуренция. Борьба за клиентов, особенно в сегменте digital-банкинга, обостряется. Банку приходится конкурировать с такими технологичными гигантами, как Тинькофф, и крупными государственными банками, активно развивающими онлайн-сервисы.
3. Нестабильная дивидендная история. Решение об отмене выплат в 2020 году, несмотря на последующее восстановление, могло подорвать доверие части инвесторов к банку как к надежному источнику дивидендного дохода.
Инвестиционный вывод
Банк Санкт-Петербург представляет собой интересный кейс недооценённого регионального лидера с сильными операционными результатами. Его универсальная бизнес-модель, фокус на цифровизацию и планы по географической экспансии формируют фундамент для роста. Крайне низкие мультипликаторы P/E и P/B закладывают существенный потенциал для переоценки со стороны рынка, особенно на фоне восстановления дивидендных выплат. Однако инвесторам следует учитывать риски, связанные с общей консолидацией в секторе, высокой конкуренцией и прошлой волатильностью в дивидендной политике. Общая оценка эмитента может быть охарактеризована как нейтральная с позитивным уклоном для инвесторов, толерантных к риску и верящих в потенциал переоценки.
Спасибо за лайк и не забудьте подписаться. Читайте также: Что такое ИИС и почему нам дарят 52 000 рублей?
Больше интересных статей здесь: Банки.
Источник статьи: Банк Санкт-Петербург обзор эмитента.
