В современной экономике два процесса — глобализация и секьюритизация — оказывают решающее влияние на формирование и развитие мировых финансовых рынков. Давайте разберемся, что они означают и как связаны между собой.
Этапы развития глобализации
Глобализация — это процесс усиления взаимосвязи и взаимозависимости экономик разных стран. Его развитие можно разделить на три ключевых этапа:
- Первый этап: Характеризуется активным освоением новых рынков и бурным ростом международной торговли. Страны и компании ищут новые возможности для сбыта товаров.
- Второй этап: На этом этапе происходит миграция капитала и производства в регионы с более низкими издержками, возникают транснациональные корпорации (ТНК), а также усиливается перемещение рабочей силы между странами.
- Третий этап: Наиболее сложный и современный этап, связанный непосредственно с глобализацией финансовых рынков. Здесь формируются международные финансовые институты (такие как МВФ, Всемирный банк), укрепляются мировые резервные валюты, а капитал начинает свободно перемещаться через границы.
В то время как глобализация — понятие относительно широкое и известное, термин «секьюритизация» требует более детального объяснения, так как он лежит в основе многих современных финансовых механизмов.
Что такое секьюритизация?
Термин происходит от английского слова «securities» — ценные бумаги. В широком смысле секьюритизация означает усиление роли и влияния ценных бумаг на финансовом рынке. В узком, практическом смысле — это финансовая техника, которая позволяет привлекать деньги путем выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильный денежный поток. Такими активами могут быть, например, ипотечные кредиты, лизинговые платежи, доходы от коммерческой недвижимости или франчайзинга.
Секьюритизацию можно разделить на два основных направления: секьюритизация финансовых рынков и секьюритизация финансовых активов. Рассмотрим каждое из них.
Секьюритизация финансовых рынков: альтернатива банковскому кредиту
Это процесс, при котором прямое банковское кредитование замещается финансированием компаний через выпуск (эмиссию) ценных бумаг. Чтобы понять выгоду, рассмотрим пример.
Предположим, компании для развития требуется 100 миллионов долларов. Традиционный путь — обратиться в банк за кредитом. Банк, выступая посредником, привлекает средства вкладчиков под, допустим, 10% годовых, добавляет свою комиссию (например, 5%) и различные сопутствующие расходы (еще 1-2%). В итоге эффективная ставка для компании может составить 16-17%. Переплата за использование денег оказывается огромной.
Альтернатива — выпустить собственные облигации или другие ценные бумаги. Компания привлекает средства напрямую у инвесторов, минуя банка-посредника. Хотя затраты на выпуск и размещение бумаг существуют, исчезает крупная банковская комиссия. В результате эффективная ставка может снизиться до 12-13%. На сумме в 100 миллионов долларов экономия составит несколько миллионов — весомый аргумент в пользу такого способа финансирования. Этот процесс делает рынки более прямыми, ликвидными и глобальными, так как бумаги могут покупать инвесторы со всего мира.
Обратите внимание: Паспортизация финансовых продуктов. Зачем и для чего?.
Секьюритизация финансовых активов: превращение будущих доходов в наличные
Это более сложная техника, суть которой — в превращении неликвидных, но надежных будущих доходов в ликвидные ценные бумаги, которые можно продать сегодня.
Классический пример — ипотечные кредиты. Банк выдает сотни ипотек, которые будут возвращаться ему небольшими платежами в течение 20-30 лет. Деньги есть, но они «растянуты» во времени, а банку нужны средства для новых кредитов прямо сейчас. Тогда банк собирает множество таких ипотечных договоров в единый пул (портфель) и на его основе выпускает облигации. Инвесторы, покупая эти облигации, фактически финансируют банк сегодня, а в залог получают право на будущие платежи по ипотекам. Так будущие, «неликвидные» деньги превращаются в «живые» средства для дальнейшего развития.
Однако у этой медали есть и обратная сторона. Чрезмерная сложность и неадекватная оценка таких пулов активов могут привести к кризисам. Яркий пример — мировой финансовый кризис 2007-2008 годов, который был спровоцирован именно крахом рынка ценных бумаг, обеспеченных некачественными ипотечными кредитами (subprime mortgages).
Несмотря на риски, секьюритизация в сочетании с глобализацией стала мощным двигателем экономического роста, обеспечивая переток капитала в те сектора и регионы, где он наиболее необходим, и создавая новые инвестиционные возможности по всему миру.
Больше интересных статей здесь: Финансы.
Источник статьи: Секьюритизация и глобализация Финансовых рынков..
