В преддверии второй волны дивидендных выплат 2021 года, когда многие компании объявят о щедрых распределениях прибыли, для инвестора особенно актуальным становится вопрос эффективности вложений.
Ключевые приоритеты в долгосрочной стратегии
В основе персональной долгосрочной дивидендной стратегии автора лежат два фундаментальных параметра: количество акций в портфеле и размер дивиденда на одну бумагу. Все остальные метрики, включая краткосрочную волатильность цены, отходят на второй план. Однако это не отменяет важности оценки эффективности капиталовложений. Покупка акций одной и той же компании, например, «Северстали», по 1300 рублей в январе и по 1800 рублей в мае — это два принципиально разных вложения с точки зрения эффективности использования средств, что в итоге влияет и на итоговое количество приобретенных бумаг.
Проблема растущего рынка и поиск разумной цены
На долгосрочном горизонте цены акций имеют тенденцию к росту. Безусловно, случаются коррекции, которые разумный инвестор использует для докупки интересных активов. На старте инвестиционного пути разница в 10 или 11 купленных акций может казаться незначительной, но с течением времени она способна трансформироваться в существенную разницу в денежном потоке. Ключевой вопрос: как определить ту самую разумную, предельную цену для покупки, выше которой приобретение акции становится неэффективным и повышает риски?
Важные предварительные замечания
1. Материал представляет собой личные размышления автора о его портфеле и не является инвестиционной рекомендацией. Цель — не обогнать индекс S&P 500, а сформировать стратегию, комфортную лично для инвестора.
2. Прошлая и текущая дивидендная доходность не гарантируют аналогичных выплат в будущем. Компания в любой момент может сократить или вовсе отменить дивиденды — это неотъемлемый риск акционера.
Практический расчет на примере префов Сбербанка
Для иллюстрации метода возьмем привилегированные акции Сбербанка — один из флагманов российского рынка, который многие долгосрочные инвесторы включают в портфель для диверсификации.
В таблице представлены исторические данные по дивидендам и ценам на дату отсечки. Для 2022 года используется прогнозное значение дивиденда (выделено желтым).
Основная задача — определить максимальную цену, по которой покупка акции еще соответствует целевым показателям инвестора. Чем выше цена, тем ниже дивидендная доходность, что в какой-то момент делает вложение неконкурентным по сравнению с другими активами.
Обратите внимание: Первая неделя июля показывает уменьшение бумажной доходности.
Классический пример — история с акциями «Газпрома», который долгое время разочаровывал инвесторов низкой доходностью.
Когда доходность падает ниже целевого уровня, стоит задуматься о целесообразности дальнейших покупок.
Формула целевой доходности как эталон
Личным ориентиром для автора является годовая дивидендная доходность на уровне 5%. Если ожидаемая доходность по акции ниже этого порога, она, как правило, даже не рассматривается для покупки.
Расчет предельной цены прост: Предельная цена = Прогнозный дивиденд / Целевая доходность.
Возвращаясь к Сбербанку: при прогнозном дивиденде в 24 рубля и целевой доходности 5%, предельная цена составляет 480 рублей (24 / 0.05). Покупать бумаги ниже этой цены — целесообразно, выше — нет, так как эффективность вложений падает.
Если инвестор ставит более амбициозную цель в 8%, то расчетная граница опускается до 300 рублей. При текущей цене около 303-304 рубля покупка префов Сбера уже не соответствует этим жестким критериям.
Закрепление метода на примере акций Московской Биржи
Прогнозный дивиденд — 10.59 рубля. Для целевой доходности в 5% предельная цена равна 211.80 рубля (10.59 / 0.05). Покупка ниже этой отметки эффективна, выше — требует пересмотра.
Комплексный подход: что еще важно учитывать
Пороговая цена — полезный индикатор, но не единственный критерий. При принятии решений необходимо также анализировать:
- Стабильность и перспективы бизнеса. Растущая компания будет увеличивать и дивиденды. Пороговая цена для дивидендов 2010 года сегодня была бы совершенно иной.
- Регуляторные и отраслевые риски. Яркий пример — «помощь» государства металлургам и аграриям в 2021 году.
- Фундаментальность дивидендов. Важно отличать регулярные выплаты от разовых щедрых жестов компании с нестабильной прибылью.
- Сравнительный анализ. Если Сбербанк предлагает 7%, а «Алроса» — 14%, выбор для максимизации текущей доходности очевиден.
- Сила сложного процента. На долгосроке реинвестирование дивидендов становится мощнейшим драйвером роста капитала.
Заключение
Представленный метод расчета предельной цены — это индивидуальный инструмент для установления границ. Он помогает избежать покупки переоцененных активов, не соответствующих вашим целевым показателям доходности, и дисциплинированно следовать инвестиционному плану. Если же у инвестора есть четкое понимание стратегических причин для покупки по текущей (высокой) цене — это его осознанный выбор, сопряженный с рисками, но и с потенциально большим будущим профитом.
Внимание: данная статья не содержит рекламы или призывов к инвестициям. Это изложение личного мнения автора о компаниях в его портфеле. Не является рекомендацией или прогнозом.
Больше интересных статей здесь: Финансы.
Источник статьи: Как долгосрочному инвестору определить предельную цену исходя из желаемой дивидендной доходности.
