Компания Polymetal, занимающая долю в 4,25% в моём долгосрочном инвестиционном портфеле, опубликовала отчётность за первые шесть месяцев 2021 года.
Финансовые показатели и дивидендная политика
- Выручка компании достигла 1,274 миллиарда долларов, что на 12% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
- Чистая прибыль показала рост на 15% и составила 419 миллионов долларов.
- Скорректированная EBITDA увеличилась на 8%, до 660 миллионов долларов.
Объём производства золотого эквивалента за полгода вырос на 1%, достигнув отметки в 714 тысяч унций.
- Совет директоров Polymetal утвердил промежуточную дивидендную выплату в размере 0,45 доллара на акцию. Текущая дивидендная доходность составляет около 2,15%.
Ранее, в мае, акционеры уже получили финальные дивиденды за 2020 год в размере 0,89 доллара на акцию.
Вторичные эффекты и риски для горнодобывающего сектора
До недавнего времени рост инфляции на сырьевые товары и дефицит полупроводников рассматривались инвесторами как возможности для заработка. Это подтверждалось ростом выручки у сырьевых компаний и высоким спросом на чипы, подогреваемым, в частности, бумом электромобилей.
Однако, как отмечает исполнительный директор Polymetal Виталий Несис, нехватка микрочипов начинает оказывать косвенное, но серьёзное давление на сектор добычи полезных ископаемых, усиливая и без того высокую инфляцию издержек в отрасли.
Сбои в глобальных цепочках поставок полупроводников вскоре могут затротить производителей специализированного горнодобывающего оборудования. Эта проблема накладывается на уже выросшие затраты компании на топливо, сталь, цемент, полимеры, а также на увеличение расходов на строительство и оплату труда.
В своём Telegram-канале я ранее публиковал интервью с Евгением Монахиным, генеральным директором Polymetal по связям с инвесторами (запись от 15 мая).
Ещё тогда он обращал внимание на растущие цены на стальную продукцию, необходимую для производственных нужд.
Сложившаяся ситуация ведёт к дополнительным издержкам. Для Polymetal они пока не являются критичными, поскольку компания традиционно строит прогнозы с консервативным запасом прочности. Однако если дисбаланс на рынке чипов и сырья не начнёт выравниваться, последствия могут стать более тяжёлыми для всей горнодобывающей отрасли и смежных секторов.
Анализ текущей динамики цен на золото
В комментариях к предыдущим материалам о золоте читатели спрашивали, почему на фоне растущей инфляции цена на этот металл не демонстрирует уверенного роста, ведь он традиционно считается защитным активом.
На мой взгляд, можно выделить три ключевые причины текущей стагнации:
1. Сильный доллар (индекс DXY). Существует обратная корреляция между индексом доллара и стоимостью золота. Когда доллар укрепляется, цена золота, номинированная в USD, обычно снижается, и наоборот.
Эта зависимость в разной степени проявляется и для других сырьевых товаров, а иногда и для криптовалют. Ослабление доллара, таким образом, стало бы позитивным сигналом для роста металлов.
2. Инфляционные ожидания и "индекс страха" VIX. Важно разделять потребительскую инфляцию, которую люди ощущают уже сейчас, и долгосрочные инфляционные ожидания инвесторов.
Обратите внимание: Финансовые ошибки детей.
3. Конкуренция со стороны облигаций. Золото — это актив-убежище, но оно не генерирует купонного или процентного дохода. В условиях, когда рынок ожидает нормализации инфляции и постепенного роста ставок, даже скромная доходность облигаций может выглядеть для инвесторов привлекательнее, чем владение непроизводительным металлом.
В итоге мы наблюдаем комплекс факторов, сдерживающих рост золота. Однако важно понимать, что рыночная конъюнктура может измениться очень быстро.
Стоит также отметить, что несмотря на коррекцию, цена золота остаётся на исторически высоких уровнях. Коррекции — естественная часть любого рыночного цикла, и актив не может бесконечно расти без пауз.
- На мой взгляд, текущая ситуация — это вопрос времени и терпения инвестора.
В классической портфельной теории золото играет роль диверсификатора и страховки, а не инструмента для быстрой спекулятивной прибыли. Его цель — защитить долгосрочный портфель от системных рисков.
Моя позиция в акциях #Polymetal меня полностью устраивает. С учётом уже выплаченных и объявленных дивидендов, совокупная дивидендная доходность по позиции в этом году составит около 6,5% в долларах, что является хорошим показателем.
Недавно я даже увеличил долю POLY в портфеле на свободные денежные средства.
Благодарю за внимание и интерес к моим материалам.
По традиции — будьте богаты, здоровы и любимы.
#золото #анализ акций #российский фондовый рынок #дивидендные акции #биржа
Больше интересных статей здесь: Финансы.
Источник статьи: Polymetal. Финансовые итоги за полгода (2021), дивиденды и о влиянии дефицита чипов на добытчика золота.
