Облигация — это долговая ценная бумага, которая обычно имеет фиксированную процентную ставку. Эмитент обязуется вернуть инвестору основную сумму долга (номинал) в установленный срок, а также выплачивать периодические проценты, называемые купонами. Временной промежуток от текущего момента до даты погашения номинала называется оставшимся сроком обращения облигации.
Как определяется стоимость облигации
По своей сути, владение облигацией — это право на получение будущих денежных потоков. Её текущая стоимость напрямую зависит от преобладающих процентных ставок. Принцип прост: будущие платежи «дисконтируются», то есть пересчитываются в сегодняшние деньги с учётом действующей ставки. Например, если ставка составляет 5% годовых, то чтобы получить 1000 рублей через год, сегодня нужно инвестировать примерно 952 рубля. Для получения той же суммы через два года потребуется около 907 рублей сегодня.
Таким образом, цена облигации — это сумма приведённой стоимости всех будущих купонных выплат и номинала, дисконтированных по соответствующей ставке. Эта стоимость часто выражается в процентах от номинала. В наших примерах цены составили бы 95.2% и 90.7% соответственно.
Роль купонов и начисленных процентов
Большинство облигаций предполагают регулярные купонные выплаты, как правило, раз в год. В таком случае итоговая цена рассчитывается как сумма дисконтированных значений каждого купона и основной суммы долга. Отдельно учитываются накопленные проценты (накопленный купонный доход — НКД) — та часть купона, которая была «заработана» с момента последней выплаты, но ещё не получена владельцем.
Факторы, влияющие на ставку дисконтирования
Ключевой вопрос — как определяется сама ставка дисконтирования? На неё в первую очередь влияют:
- Текущая доходность аналогичных облигаций на рынке.
- Ожидания инвесторов относительно будущего изменения процентных ставок.
- Кредитный риск — оценка того, сможет ли эмитент в полной мере и в срок выполнить свои обязательства по выплате купонов и номинала.
Именно баланс этих факторов формирует итоговую стоимость облигации для инвестора.
Больше интересных статей здесь: Финансы.
Источник статьи: Облигации в инвестиционном портфеле: Суммарные облигации.
