Рассматривая ритейл как инвестиционную идею, важно понимать её в более широком контексте, включая ставку на российский рубль. Хотя розничная торговля ориентирована на внутренний рынок и не имеет прямой защиты от девальвации, а рост цен на импорт может снижать покупательскую способность, текущий макроэкономический фон в России создаёт для рубля уникальные условия.
Живя в стране, где девальвация часто используется как инструмент поддержки экспорта, не стоит делать ставку на рубль основой всего портфеля, особенно если в нём уже есть рентная недвижимость — актив, также зависящий от внутренней экономики. Однако на 2022 год и последующий период есть веские основания для уверенности в российской валюте, где макроэкономика перевешивает геополитические риски.
Фундаментальные причины для уверенности в рубле
Сила рубля в ближайшие годы может быть обеспечена рядом ключевых факторов:
- Профицитный бюджет России по итогам 2021 года создаёт финансовую стабильность.
- Рост золотовалютных резервов при минимальном уровне государственного долга укрепляет позиции страны.
- Низкий корпоративный долг относительно ВВП делает бизнес менее уязвимым к ужесточению денежно-кредитной политики.
- Рост валютной выручки от экспорта нефти и, что особенно важно, газа, поддерживает платёжный баланс.
- Рекордные выплаты в рублях в виде дивидендов и налогов в 2022 году создают технический спрос на национальную валюту, так как для выплат требуется конвертация валютной выручки.
- Высокая ключевая ставка ЦБ повышает привлекательность рублёвых финансовых инструментов, предлагая инвесторам значительную доходность.
- Самая высокая в мире дивидендная доходность в долларовом выражении делает российский рынок исключительно привлекательным.
Исходя из этого, в следующие несколько лет имеет смысл держать значительную часть портфеля в рублёвых активах. Риски, безусловно, присутствуют, но рынок уже заложил их в цены, предлагая высокую потенциальную доходность за счёт низких оценок активов. Это момент возможностей.
Сильные стороны ритейла как инвестиционной идеи
Хотя ритейл уязвим к девальвации и традиционно имеет невысокую чистую рентабельность, у этого сектора есть ряд фундаментальных преимуществ, которые могут превратить слабости в силу.
1. Защита от внешних рисков и безопасность рынка
Поскольку ритейл — это внутренняя история, ориентированная на российского потребителя, бизнес практически не подвержен санкционным рискам, связанным с ограничением доступа к внешним рынкам сбыта. В эпоху экономической нестабильности и санкционных войн это становится важным конкурентным преимуществом и фактором устойчивости.
2. Масштабируемость и потенциал роста
Для успешной розничной сети с отлаженной логистикой и бизнес-процессами открытие новых точек становится логичным и относительно простым способом роста. Компании часто заявляют об экспансии как о ключевом элементе стратегии. Особенно это актуально для продуктового ритейла, где, согласно различным метрикам, ещё сохраняется значительный потенциал для увеличения доли организованной торговли. Дополнительным драйвером роста стало активное развитие онлайн-направления, тренд, который резко ускорился после 2020 года.
3. «Неубиваемый» спрос и стабильность бизнес-модели
Торговля — один из древнейших видов экономической деятельности, основанный на вечном и само-возобновляемом потребительском спросе. Продукты питания — товар первой необходимости, а федеральные розничные сети играют ключевую роль в их распределении, что придаёт им стратегическое значение. Надёжность этой модели была доказана в 2020 году, когда продуктовый ритейл успешно прошёл испытание пандемией, показав защитные качества. Зрелый бизнес с лидирующих позиций генерирует стабильный денежный поток, что является основой для предсказуемых дивидендных выплат, которые часто являются приоритетом для менеджмента и акционеров.
4. Анти-инфляционная защита
Помимо устойчивого спроса, продуктовый ритейл обладает важным для инвестора свойством — способностью переносить растущие издержки и инфляцию на конечного потребителя. Это частично компенсирует уязвимость к девальвации.
Важно понимать этот процесс нелинейно. Хотя в 2021 году правительство вводило меры по сдерживанию цен, глобальный рост стоимости энергоресурсов, электроэнергии, удобрений и сырья для сельского хозяйства создаёт фундаментальное давление. Остановить эту «воду» невозможно — можно лишь временно замедлить её течение. Поскольку маржа в ритейле и так невысока, у бизнеса нет большого запаса прочности, и рано или поздно издержки будут переложены на покупателей.
Для инвестора здесь кроется идея роста абсолютных показателей — выручки, прибыли и, как следствие, дивидендов. Этот процесс может быть плавным, но тренд на рост цен в продуктовом сегменте выглядит устойчивым, и правительство может лишь незначительно на него влиять.
Кандидаты для инвестиций в ритейл-секторе
Итак, если идея с ритейлом имеет смысл, какие конкретные компании стоит рассмотреть в 2022 году? Вот список потенциальных кандидатов:
- М.Видео
- Детский мир
- Обувь России
- Фикс-прайс
- Магнит
- Лента
- X5 Retail Group
Ozon в этот список не включён, так как он позиционируется скорее как игрок электронной коммерции и логистики, к тому же компания остаётся убыточной и не выплачивает дивиденды, что не соответствует критериям данной инвестиционной стратегии.
Подробный разбор каждой компании из списка, начиная с М.Видео, ждёт вас в следующей статье.
Продолжение следует...
#инвестиции в акции #дивидендные акции #деньги и финансы #фондовый рынок (биржи)
Обратите внимание: Инвест-шоу. Во что инвестировать 5000 рублей. Выпуск 1.
Больше интересных статей здесь: Деньги.
Источник статьи: Ритейл - инвест идея на 2022 г. и следующие пару лет.
