Сотни граждан России доверили свои сбережения, суммарно превышающие 30 миллионов долларов, так называемой "надежной американской инвесткомпании" ICN Holding. Однако при ближайшем рассмотрении эта структура вызывает больше вопросов, чем доверия, напоминая неудачную пародию на финансовый мир. В этом материале мы проведем детальный анализ деятельности ICN Holding, чтобы разобраться в ее схемах и понять, насколько они легитимны.
На фото — Игорь Кокорин, представляющийся главой ICN Holding — инвестиционного фонда, чьи декларируемые результаты за два десятилетия якобы превосходят показатели ведущих мировых хедж-фондов.
Поводом для расследования послужила история одного из инвесторов, Михаила (имя изменено), который обратился за консультацией. Выяснилось, что практически все его средства вложены через ICN Holding, которую ему представили как лицензированную американскую компанию. Примечательно, что вопросы об этой организации периодически возникали в течение последних пяти лет, но каждый раз откладывались. На этот раз было решено разобраться досконально, и результаты исследования оказались шокирующими.
Ранее на подобные запросы давался поверхностный ответ, но теперь пришло время для глубокого анализа, который превзошел все ожидания.
Загадочный хедж-фонд с фантастическими результатами
Первым делом был изучен типовой договор с ICN Holding. Клиент открывает счет у международного брокера Interactive Brokers на свое имя, а затем предоставляет ICN доступ для управления в качестве инвестиционного консультанта. Внимание привлекли комиссии: 2% от суммы счета ежегодно плюс 25% от полученной прибыли. Такие высокие fees в современной индустрии управления активами — большая редкость даже для самых успешных фондов.
Однако на сайте ICN представлены графики "интегральных линий" с впечатляющими названиями вроде "Золотые слоны". Согласно этим данным, стратегия с 2005 года показала рост в 23 раза (16.9% годовых), тогда как индекс S&P500 вырос лишь в 7.7 раз. Что еще более удивительно, график демонстрирует практически идеальный рост без серьезных просадок, что противоречит исторической волатильности рынков.
Сравнение с бенчмарком отсутствует на сайте ICN, поэтому оно было добавлено вручную для наглядности.
Управляющие, способные десятилетиями демонстрировать такие сверхрезультаты, обычно становятся мировыми знаменитостями. Однако информация о команде ICN скудна. Поиск привел к YouTube-каналу Игоря Кокорина с ежедневными часовыми разборами рынка. Стиль подачи и качество контента, включая орфографические ошибки, вызывают серьезные сомнения в профессионализме и не соответствуют образу управляющего элитного фонда.
Интуиция подсказывала, что за глянцевой картинкой с сайта скрывается иная реальность. И она, кажется, не обманула.
Анализ реальных результатов управления
Для проверки были запрошены официальные отчеты брокера Interactive Brokers за 6 лет управления счетом Михаила. Картина, открывшаяся в них, радикально отличалась от обещаний. Управление оказалось крайне неэффективным. В 2019 году, когда рынок вырос на 30%, счет Михаила показал убыток 5.3%. Сделки были хаотичными, с частой сменой позиций, а основные убытки принесли долгосрочные вложения в "хайповые" активы вроде акций каннабиса или криптофондов.
К 2022 году управляющий, по сути, сдался, разместив часть средств в консервативном фонде денежного рынка. Однако около 40% портфеля так и остались в виде неработающего кэша на счете, что привело к значительной потере потенциального дохода даже по безрисковым инструментам.
Итог за 6 лет: убыток 7% на счете, плюс 26% инфляционного обесценивания доллара. Для сравнения, инвестиция в индекс S&P500 принесла бы прибыль +158%. Парадоксально, но эти цифры не смущали самого инвестора. Он объяснил, что это лишь "тело капитала", а основная прибыль, якобы +87%, аккумулируется на отдельном "интегральном счете" ICN, отчеты по которому присылаются напрямую от компании. Эта двойная бухгалтерия стала ключевым моментом для понимания схемы.
Схема с двумя счетами: магия или махинация?
Прояснить ситуацию помог финансовый консультант, сотрудничающий с ICN. Схема, которую он описал, выглядит крайне подозрительно. Клиентские деньги остаются на их личных счетах в Interactive Brokers. При этом ICN, по их словам, берет маржинальный кредит у брокера на свое имя и инвестирует эти заемные средства в свои стратегии ("Золотые слоны" и пр.). Прибыль от этих операций (за вычетом комиссии) якобы принадлежит клиенту. Таким образом, при выводе средств клиент забирает свой первоначальный капитал со счета в IB, а ICN доплачивает ему "набежавшую прибыль" из своего кармана.
В этой конструкции кроется фундаментальная нестыковка. Личные активы клиента не могут служить обеспечением для кредита другого юрлица. Обеспечением выступают другие активы ICN. По неофициальным данным, прямые инвестиции в ICN (до перехода на схему с IB) составляют около $90 млн, а на присоединенных счетах в IB лежит еще $37 млн.
Схема абсурдна с экономической точки зрения: в случае успеха стратегий ICN делится прибылью с клиентом, а в случае убытков — полностью берет их на себя, так как клиентский капитал в IB не затронут. Ни одна рациональная управляющая компания не стала бы предлагать такие условия. Более того, заявляемая ICN процентная ставка по кредиту (3.9% годовых) выглядит нереалистично низкой для текущих рыночных условий.
Возникает вопрос: кто платит проценты по кредиту? По словам консультанта, эти расходы распределяются между всеми инвесторами ICN, что ставит под удар интересы тех, кто вкладывался напрямую.
Альтернативная версия: финансовая пирамида
Все перечисленные нестыковки наводят на мысль о классической финансовой пирамиде. Возможно, феноменальных результатов "Золотых слонов" не существует в реальности, а отчеты по "интегральным счетам" просто рисуются. Косвенным подтверждением служит отказ ICN предоставить клиентам официальную, проаудированную независимой стороной финансовую отчетность по юрлицу, которое управляет этими стратегиями.
Но если это пирамида, куда деваются деньги? Во-первых, ICN ежегодно получает около 2.5% комиссий с $37 млн на счетах IB — почти $1 млн. Во-вторых, клиенты платят вступительные и прочие комиссии, которые идут, в том числе, на вознаграждение сети финансовых консультантов, активно продвигающих ICN в России.
Важно понимать: консультант, получающий комиссию от продажи продукта, является заинтересованной стороной, а не объективным советником. Деятельность ICN во многом напоминает сетевой маркетинг (MLM), где акцент сделан не на управлении активами, а на агрессивных продажах.
Среди партнеров ICN встречаются лица с сомнительной финансовой репутацией, что дополнительно подрывает доверие ко всей структуре.
Роль регулятора SEC: защита или видимость?
Главный козырь адептов ICN — наличие лицензии Комиссии по ценным бумагам США (SEC). Действительно, компания ICN Holding зарегистрирована в Нью-Джерси и имеет статус Registered Investment Adviser. Однако здесь кроется важная деталь.
Во-первых, ICN не обслуживает граждан США, работая преимущественно со странами СНГ. Во-вторых, и это ключевой момент, волшебные "интегральные линии" управляются не американской ICN Holding, а связанной компанией ICN Holdings (с буквой S) с Невиса — офшорной юрисдикции. Именно туда, вне зоны строгого американского регулирования, и выводятся активы клиентов.
В отчетности для SEC ICN Holding раскрывает информацию только об активах под своим прямым управлением ($37 млн на 846 клиентов), но не об активах офшорной ICN Holdings. Таким образом, SEC не контролирует основную часть операций, на которую и ссылается компания, обещая сверхдоходы.
В брошюре для SEC отсутствует упоминание офшорной компании и сложной схеме с маржинальным кредитованием, хотя правила обязывают раскрывать подобную информацию. Описание инвестиционной стратегии в документах для регулятора выглядит примитивно и ненаучно.
Таким образом, лицензия SEC создает лишь видимость надежности, в то время как основные риски вынесены в непрозрачный офшор.
Итоги и рекомендации
Доказать пирамидальную схему извне сложно, пока компания платит. Однако совокупность красных флагов заставляет крайне настороженно относиться к ICN Holding:
- Нереалистичные, ничем независимо не подтвержденные результаты инвестиций за 20 лет.
- Заведомо невыгодная и не встречающаяся в индустрии схема управления с разделением счетов.
- Вывод активов в офшор для ухода от регулирования.
- Отказ в предоставлении клиентам аудированной финансовой отчетности по основному инвестиционному юрлицу.
Клиентам ICN рекомендуется получить независимое мнение от профессионального финансиста, не связанного с компанией.
План действий для инвестора
Если ваш близкий оказался в такой ситуации, рекомендуем следующий алгоритм:
- Немедленно инициировать официальную процедуру полного вывода всех средств.
- Отозвать права на управление счетом в Interactive Brokers у ICN, чтобы прекратить начисление комиссий.
- Реструктурировать оставшийся портфель на счете IB для приведения его в адекватный вид.
- Настойчиво требовать выплаты "прибыли" с офшорного счета. Затягивание сроков — тревожный знак.
- Проконсультироваться с налоговым юристом, так как декларирование доходов по такой схеме может быть сопряжено с рисками.
Скорость имеет значение. В пирамиде первые, кто выводит средства, имеют больше шансов получить деньги. Динамика привлечения новых клиентов ICN, судя по отчетам SEC, замедлилась, что для подобных схем может быть критично.
Опыт других инвесторов по выводу средств был бы крайне полезен для формирования полной картины.
Комментарий Игоря Кокорина
Перед публикацией черновик статьи был отправлен Игорю Кокорину для комментариев. В своем ответе он отверг обвинения в создании пирамиды, заявив, что общая сумма выплат клиентам в 4-5 раз превышает сумму их вложений, и эти данные якобы озвучиваются на ежегодных конференциях. Он назвал статью тенденциозной и не отражающей сути дела. Однако в ответе не было приведено ни одного документального доказательства, подтвержденного независимым аудитом, что лишь усиливает сомнения в прозрачности деятельности компании.
Остается надеяться, что опасения окажутся беспочвенными, и все инвесторы получат свои средства. Однако совокупность фактов требует крайней осторожности.
Если вам интересны темы разумного инвестирования и анализа финансовых схем, подписывайтесь на соответствующие каналы, где эти вопросы обсуждаются профессионально и без конфликта интересов.
Обратите внимание: Пирамида Antares Limited. Читаем и не повторяем мою историю.
Больше интересных статей здесь: Деньги.
Источник статьи: ICN Holding: самая кринжовая финансовая пирамида в мире .
