В день Рождества 7 января 2021 года хочется поразмышлять о философской стороне работы на финансовых рынках. Когда трейдер получает прибыль, по сути, «из воздуха» — покупая актив дешевле и продавая дороже, — можно ли считать это действие греховным? Для поиска ответа обратимся не только к здравому смыслу, но и к классическому богословскому труду — «Сумме теологии» Фомы Аквинского, в частности, к вопросу о справедливой цене.
Материала по этой теме немало, и я постараюсь адаптировать его для современного спекулянта или инвестора, добавляя свои комментарии и размышления курсивом.
Законно ли продавать что-либо дороже реальной стоимости?
Тезис 1. На первый взгляд, завышение цены кажется допустимым. Гражданское право, регулирующее сделки, иногда допускает, что покупатель и продавец могут вводить друг друга в заблуждение. Это происходит, когда цена продажи превышает стоимость товара или покупка совершается по заниженной цене. Следовательно, такая практика представляется законной.
Однако на современных биржах, где сделки совершаются через стакан котировок, место для подобного заблуждения минимально. Тебе предлагают цену (ask), и ты либо принимаешь её, приобретая актив (или право на него через опцион), либо отказываешься. Процесс прозрачен и формально честен.
Тезис 2. Далее, то, что стало общепринятым, часто воспринимается как естественное и не предосудительное. Августин цитирует шутливое, но распространённое изречение: «Все хотят купить дёшево, а продать дорого», что перекликается с библейским: «Худо, худо!» — говорит покупатель, а когда отойдёт, хвалится». Из этого следует, что завышение цены — обычная практика.
Действительно, если ты купил акции, и они затем выросли в цене на 20-30%, естественно испытывать гордость за удачную сделку. Но в момент самой покупки ты всегда будешь стараться сбить цену, отсюда и это «худо, худо!» — попытка получить лучшие условия.
Тезис 3. Кроме того, честное исполнение договора, основанного на взаимном согласии, не может быть незаконным. Аристотель (Философ) отмечал, что в дружеских отношениях, основанных на выгоде, воздаяние за услугу должно соответствовать полученной пользе. Иногда эта польза превышает стоимость самой вещи, например, если она помогла избежать опасности или получить большую прибыль. Следовательно, в сделках можно законно отдавать нечто большее по стоимости.
С точки зрения финансовых рынков это напоминает сделки РЕПО. Ты предоставляешь кому-то в пользование свои деньги, получая за это залог и процент (дисконт). Ты компенсируешь не стоимость денег, а возможность ими воспользоваться.
Контраргумент и позиция Фомы Аквинского
Этим рассуждениям противоречит золотое правило: «Итак во всем, как хотите, чтобы с вами поступали люди, так поступайте и вы с ними». Никто не желает переплачивать. Значит, и продавать дороже справедливой стоимости неправильно.
Ответ Фомы Аквинского гласит: намеренный обман с целью продажи товара выше его стоимости является греховным, так как наносит ущерб ближнему. Цицерон (Туллий) писал, что в договорах не должно быть обмана: продавец не должен завышать цену, а покупатель — несправедливо торговаться.
На бирже прямого обмана между физическими лицами в стакане может и не быть. Но существует обман иного рода — манипуляции маркет-мейкеров. Они могут искусственно создавать ажиотажный объём, переливая активы между своими счетами, чтобы создать иллюзию спроса и заставить других инвесторов покупать, например, акции проблемной компании, пока сами выходят из позиций. Это — грех, и за подобными манипуляциями пристально следит регулятор, например, ЦБ РФ.
Если же отвлечься от обмана, куплю-продажу можно рассматривать с двух сторон. Во-первых, как обмен для взаимной выгоды. В справедливом обмене должно сохраняться равенство сторон. Мерой же ценности вещи является её стоимость (для чего и были изобретены деньги). Поэтому продажа дороже стоимости или покупка дешевле нарушают равенство и справедливость.
Здесь ключевая проблема — в определении самой «стоимости». Чётких критериев нет. Фундаментальный анализ может оценить акцию ФСК ЕЭС в 50 копеек, но на рынке она торгуется по 20. Где справедливость? Её объективной меры на рынке часто не существует.
Обратите внимание: Парень не испугался вируса и зделал состояние во время карантина!!!.
Инвесторы как раз и стремятся купить за 20 то, что, по их мнению, стоит 50.Во-вторых, сделку можно рассматривать как ситуацию, где одна сторона крайне заинтересована в товаре, а другая понесёт ущерб, лишившись его. В этом случае справедливая цена может включать компенсацию ущерба продавцу. Однако если продавец не теряет ничего, а покупатель получает огромную выгоду благодаря своим обстоятельствам, завышать цену несправедливо. Продавец не может продавать выгоду, которая создана не им.
С другой стороны, покупатель, осознавая свою большую выгоду, может добровольно доплатить сверх цены, проявляя честность.
На фондовом рынке принудить тебя продать акции «Газпрома» против воли нельзя. Но есть нюанс — информационное манипулирование. Крупные игроки могут распускать ложные слухи о проблемах компании через СМИ. Мелкие инвесторы, поверив, начнут распродавать активы, а манипуляторы скупят их по бросовой цене. Это — обман, а значит, грех.
Ответы на возражения и современные параллели
Ответ на тезис 1: Человеческий (светский) закон создан для всех, включая несовершенных людей, поэтому он запрещает только то, что разрушает общественные отношения. Незначительный обман без мошенничества может считаться законным. Но если цена отклоняется от справедливой более чем наполовину, закон может требовать возмещения ущерба.
В реальной жизни это подтверждается, например, налоговым законодательством. В 2021 году в РФ ввели налог на доход по вкладам со ставкой выше ключевой ЦБ+1%. Всегда существует некая «справедливая» цена (рыночный диапазон). Сделки, сильно отклоняющиеся от неё (например, по правилу «вытянутой руки»), привлекают внимание налоговых органов и могут вести к дополнительным начислениям.
Ответ на тезис 2: Желание купить дёшево и продать дорого, как отмечал Августин, проистекает не из природы человека, а из порока, и ему можно и нужно противостоять силой добродетели.
Ответ на тезис 3: В дружбе важен баланс полученной пользы, а в строгой купле-продаже — точное равенство стоимости обмениваемых вещей.
Божественный же Закон строже человеческого. Любое нарушение справедливости в сделке перед ним незаконно. Тот, кто получил больше положенного, обязан возместить ущерб пострадавшему, если этот ущерб существенен. При этом цена — величина оценочная, и незначительные отклонения не разрушают справедливости.
Любопытно, что в современном контексте «тем, кому возмещают убытки», часто оказывается государство в лице налоговой службы. Казалось бы, сделка происходит между двумя участниками рынка, но третья сторона (государство) всегда претендует на свою долю через налоги.
Выводы для современного трейдера
Какой же итог можно подвести? На нашей грешной земле высшие принципы часто воплощаются в конкретных законах — Уголовном и Налоговом кодексах. Поэтому такие деяния, как манипулирование ценами или фронтраннинг (использование информации о pending-ордерах клиентов), являются не только противозаконными, но и греховными.
Обычный же трейдинг, где ты честно покупаешь и продаешь по рыночным ценам, а затем платишь установленные налоги, грехом сам по себе не является. Главная опасность кроется в страстях, которые сопровождают этот процесс. Лудомания (игровая зависимость) — это болезнь души. Если человек к ней склонен, ему лучше вовсе не заниматься активной торговлей, иначе это может привести к духовной и финансовой погибели.
Если вам близки такие философские размышления о рынке — ставьте лайки и подписывайтесь на раздел.
Всех с прошедшим Рождеством Христовым!
С уважением, Карлсон.
P.S. Свои мысли по рынку я публикую в Telegram-канале (t.me/KarLsoH), там же есть чат по опционной торговле.
Больше интересных статей здесь: Деньги.
Источник статьи: О грехах во время спекулятивных сделок..
