В современной экономической реальности высокая инфляция стала серьезным вызовом для всех участников рынка. Особенно остро ее влияние ощущают владельцы бизнеса и инвесторы, чьи доходы и капиталы подвергаются скрытой эрозии. В этой статье мы подробно разберем механизм, через который инфляция подрывает финансовые результаты, и объясним, почему даже кажущийся рост номинальной прибыли может обернуться падением реальной доходности.
Наглядный пример: сеть кофеен в условиях инфляции
Для понимания сути проблемы рассмотрим конкретный пример. Представьте успешную сеть кофеен с годовым доходом в $5 млн. После вычета всех затрат ($4 млн) чистая годовая прибыль составляет $1 млн. В стабильной, безинфляционной среде эта сумма ежегодно поступала бы владельцам в качестве дивидендов или свободного денежного потока.
Теперь представим, что годовая инфляция достигает 10%. Допустим, бизнес обладает так называемой «ценовой властью» — способностью повысить цены на свою продукцию на 10% без потери клиентов. В этом случае выручка вырастет до $5.5 млн. Если расходы (аренда, сырье, зарплаты) также вырастут на 10%, до $4.4 млн, то номинальная прибыль составит $1.1 млн. На первый взгляд, рост на 10% выглядит неплохо.
Главная проблема: скрытые затраты на капитал
Ключевая опасность инфляции кроется не в операционных расходах, а в необходимости постоянного реинвестирования в основной капитал. Любому бизнесу для работы требуется капитал: оборудование, запасы сырья, технологии. В нашем примере предположим, что в кофейни было вложено $3 млн капитала (кофемашины, запасы зерен и т.д.).
В условиях 10%-ной инфляции стоимость замены этого капитала также растет. Чтобы поддерживать бизнес на прежнем уровне и генерировать тот же объем выручки, объем капитала должен увеличиваться пропорционально инфляции. Если соотношение капитала к выручке остается 0.6 к 1, то в следующем году потребуется уже $3.3 млн капитала.
Откуда взять дополнительные $300 тыс.? Они неизбежно изымаются из прибыли. Таким образом, из $1.1 млн номинальной прибыли $300 тыс. необходимо реинвестировать обратно в бизнес просто для поддержания его текущего масштаба. В распоряжении владельцев остается лишь $800 тыс.
Двойной удар: номинальный и реальный
Но и это еще не все. Оставшиеся $800 тыс. выражены в «обесцененных» долларах, чья покупательная способность за год упала на 10%. Скорректировав эту сумму на инфляцию, получаем реальную стоимость примерно в $727 тыс. в ценах прошлого года.
Теперь посчитаем реальную доходность на изначально вложенный капитал в $3 млн. Она составит около 24% ($727 тыс. / $3 млн), что значительно ниже исходных 33% в безинфляционной среде. Инфляция в 10% привела к падению реальной доходности бизнеса почти на треть.
Важно подчеркнуть, что этот расчет справедлив для бизнеса с «ценовой властью». У компаний, не способных повышать цены вслед за инфляцией, падение реальных доходов и доходности будет еще более драматичным.
Критерии для инвестирования в инфляционной среде
Исходя из описанного механизма, можно сформулировать два ключевых критерия для выбора объектов инвестиций в период высокой инфляции:
- Наличие ценовой власти. Компания должна обладать устойчивым конкурентным преимуществом, брендом или уникальным продуктом, который позволяет ей передавать рост издержек конечным потребителям.
- Низкая капиталоемкость. Бизнес-модель должна требовать минимальных постоянных реинвестиций для поддержания операций. Чем меньше капитала нужно бизнесу на каждый доллар выручки, тем большая часть прибыли остается в распоряжении акционеров.
Этим объясняется, почему акции многих розничных сетей, таких как Target или Walmart, особенно чувствительны к всплескам инфляции. Их бизнес требует содержания огромных товарных запасов, что является крайне капиталоемким.
Обратите внимание: Почему я постоянно пробую что-то необычное в жизни?.
Для более глубокого погружения в тему рекомендуется классическая статья Уоррена Баффета 1977 года «Как инфляция обманывает инвесторов в акции», в которой подробно разбирается этот феномен.
Больше образовательных материалов и инвестиционных идей можно найти на нашем Telegram-канале: Mihaylets.PRO Инвестирование
Спасибо за ваше время, мы надеемся, что вы нашли его полезным!
Больше интересных статей здесь: Бизнес.
Источник статьи: Из данной статьи Вы узнаете почему высокая инфляция так опасна для бизнеса и инвесторов.
