Сравнение текущей ситуации в финансовом секторе США с периодом кризиса 2020 года выглядит показательным. Тогда, при почти нулевой ключевой ставке Федеральной резервной системы (0.25%), регуляторы активно интересовались уровнем ликвидности в банках. Сегодня, когда ставка ФРС взлетела до 4.5%, этот вопрос отошел на второй план, что само по себе является тревожным сигналом, на который в свое время обращал внимание сатирик Задорнов.
Повышение ставок как триггер для банковской системы
Исторический опыт доказывает, что резкое ужесточение монетарной политики и рост учетной ставки создают серьезные риски для стабильности банковского сектора. Иронично, что в поисках причин возможных потрясений, как в случае с банком Silicon Valley Bank (SVB), официальный Вашингтон может обратиться к привычной риторике, обвиняя внешние силы.
Эффект домино на финансовом рынке
Крах SVB, одного из ключевых банков для технологического сектора, может стать не единичным случаем, а первым звеном в цепочке проблем. Хотя сценарий полномасштабного "эффекта домино" может быть преувеличением, масштабы потенциальных последствий уже видны: всего за один торговый день после новости о проблемах SVB совокупная рыночная капитализация четырех крупнейших американских банков обрушилась на колоссальные $52.4 млрд.
Это падение отражает глубокие опасения инвесторов, что кризис ликвидности может затронуть и другие финансовые институты. Провал такого значимого игрока, как SVB, высветил не частную ошибку, а системную уязвимость всей модели.
Механизм кризиса: от депозитов до облигаций
Причина краха кроется в классической для банков деятельности, но с критическим просчетом. SVB привлекал средства вкладчиков и инвестировал их, однако совершил ключевую ошибку — полностью пренебрег диверсификацией. Практически весь капитал был вложен в облигации IT-компаний. Когда ФРС начала агрессивно повышать ставки, для клиентов банка открылись более доходные альтернативы обычным депозитам, что спровоцировало массовый отток средств.
Чтобы вернуть деньги вкладчикам, банк был вынужден в срочном порядке продавать свой портфель облигаций. Однако в условиях роста ставок старые облигации с низким купоном резко теряют в цене. Продажа их по рыночной стоимости принесла SVB огромные убытки. При этом банк не мог повысить проценты по своим депозитам, чтобы удержать клиентов, так как доходность по уже купленным облигациям была фиксированной и низкой.
Системная проблема и "вертолетные деньги"
Сложившаяся ситуация — это проявление системного кризиса. Рост ключевой ставки приводит к появлению новых, более доходных долговых инструментов, что автоматически обесценивает старые облигации. В результате стоимость активов банков и инвестиционных фондов, сконцентрированных в таких бумагах, стремительно падает.
Парадокс усугубляется последствиями политики "вертолетных денег" 2020 года. Тогда на рынок были выброшены огромные ликвидные средства, которые инвесторы были вынуждены размещать в низкодоходные активы. Теперь, когда появились высокодоходные облигации, свободных денег уже нет, а старые долговые обязательства превратились в "токсичные" активы, тянущие балансы финансовых институтов вниз.
Кризис SVB во многом стал результатом стратегических просчетов и неспособности адекватно оценить риски в условиях смены монетарного цикла. Поскольку повышение ставок ФРС также обрушило и фондовый рынок, под угрозой могут оказаться и другие учреждения, имеющие в активах долевые бумаги и сталкивающиеся с необходимостью срочного погашения обязательств.
Спасибо за внимание! Подписывайтесь на сайт, чтобы ничего не пропускать!
Больше интересных статей здесь: Кредит.
Источник статьи: Насколько всё печально в финансовом секторе США.
