В российских финансовых кругах разгорелась острая дискуссия о степени закредитованности населения. Центральный банк и Министерство экономического развития придерживаются диаметрально противоположных взглядов на то, способны ли россияне брать на себя новые долговые обязательства.
Центробанк уже не первый год выражает серьёзную озабоченность. Первый заместитель председателя ЦБ Ксения Юдаева, выступая в Госдуме в мае 2021 года, предупредила о стремительном росте долговой нагрузки физических лиц, отметив, что в некоторых сегментах уже можно говорить о формировании «пузырей». Она подчеркнула, что уровень долговой нагрузки достиг исторического максимума. Летом того же года регулятор в своих «Основных направлениях развития финансового рынка» прямо указал на необходимость предотвратить формирование таких «пузырей» на рынках недвижимости, потребительского и ипотечного кредитования.
В то же время в Министерстве экономического развития царит спокойствие. Заместитель министра Илья Торосов в августе 2021 года заявил, что по сравнению с другими странами уровень закредитованности в России остаётся низким. Он привёл данные: задолженность граждан составляет менее 20% ВВП, тогда как в развивающихся странах, таких как Бразилия, этот показатель достигает 30-50%, а в развитых экономиках вроде США и Великобритании — 70-90%. Аналогичного оптимистичного мнения придерживаются и многие представители банковского сектора.
Кто же прав в этом споре?
Как ни парадоксально, формально правы обе стороны. Разногласия возникают из-за использования разных методик оценки. Цифры, приведённые Торосовым, в целом верно отражают объём накопленной задолженности относительно ВВП. Однако сам по себе этот макроэкономический показатель не даёт полной картины.
Ключевой вопрос заключается не в том, какова общая сумма долгов, а в том, какую часть своего дохода граждане вынуждены тратить на их обслуживание. Именно этот показатель — доля обязательных платежей по кредитам в располагаемых доходах домохозяйств — является основным для Центрального банка. И именно его динамика заставляет регулятор говорить о перегреве рынка.
К сожалению, ЦБ публикует эти данные лишь дважды в год, что создаёт значительную задержку. На момент подготовки материала была известна цифра по состоянию на 1 апреля 2021 года: показатель долговой нагрузки составил 11,87%. Это означает, что в среднем российские семьи тратили почти 12% своих доходов на погашение кредитов. Как видно на графике «ЦБ: Показатель долговой нагрузки», это абсолютный рекорд за всё время наблюдений.
Разумеется, это усреднённое значение. Ситуация сильно различается: у одних семей кредитов нет вообще, другие же вынуждены отдавать банкам существенно большую часть своего бюджета.
Но даже рекордные 11,87% сами по себе не дают понимания масштаба проблемы. Чтобы оценить его, необходимо сравнить российские показатели с данными других стран. Наиболее показательным будет сравнение с США — страной, где культура потребительского кредитования развита исторически и где фраза «купи сейчас, плати потом» стала частью экономической модели.
Обратите внимание: Судебные споры с банками.
Давайте посмотрим, как обстоят дела у нас и у них, чтобы понять текущее положение и возможные перспективы. График «Доля платежей по всем кредитам в доходах домохозяйств США и России» наглядно демонстрирует ситуацию.
Сравнение оказывается шокирующим. Уровень долговой нагрузки в России не просто высок — он критически высок и приближается к абсолютным историческим максимумам, зафиксированным в США. Пиковое значение в Америке было достигнуто в начале 2008 года и составило 13,22%. К первому кварталу 2021 года американцам удалось снизить эту долю до 8,23%. Сопоставьте это с нашими 11,87%. Получается, что граждане США, изначально имеющие более высокие доходы, сегодня тратят на обслуживание долгов почти на треть меньше от своего бюджета, чем россияне.
Этот факт является серьёзным поводом для беспокойства. И наш регулятор, судя по всему, забеспокоился. Однако вместо того чтобы принимать меры по постепенному «сдуванию» кредитного пузыря, ЦБ пошёл по иному пути: была скорректирована методика расчёта. В результате, по новой методике «Коэффициента обслуживания долга» (КОД) на 1 января 2021 года нагрузка составила 9,8% вместо прежних 11,5%. Очевидно, что следующие публикуемые цифры будут выглядеть менее тревожно. Будут ли они при этом отражать реальное положение дел? В этом есть большие сомнения. Зато такие данные точно не будут «раскачивать лодку» и «подрывать стабильность».
А что же реальность? Она, вероятно, будет всё больше расходиться с оптимистичной официальной статистикой. Создаётся впечатление, что высшее руководство предпочитает видеть благостные отчёты, успокаивающие нервную систему. Вероятно, подобные соображения и руководят действиями финансовых властей. Однако экономическая реальность безжалостна. Можно сколько угодно игнорировать её, закрывать глаза на риски и рисовать радужные картины. Но в определённый момент реальность напомнит о себе. И последствия этого могут быть тяжёлыми для всех: и для Центробанка, и для тех, кто предпочитает не замечать надвигающихся проблем.
Больше интересных статей здесь: Банки.
Источник статьи: Закредитованность россиян вызывает споры у российской власти – кредитный пузырь уже надулся или ещё нет? Правильный ответ – да.
